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建材继续关注稳增长国企改革荐9股较好

2020-11-20 来源:长春娱乐网

建材:继续关注稳增长+国企改革 荐9股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

水泥:本周全国水泥市场价格261元/吨,与上周持平。低标号水泥价格为246元/吨,与上周持平。全国磨机开工率46.2%,水泥库存76.5%,较上周上涨0.6%。全国水泥煤炭价差261元/吨,与上周持平。11月中旬,受下游房地产、基建项目开工低迷以及持续降雨影响,市场需求表现继续走弱,价格也因此止涨趋稳,并出现提前回落迹象,预计后期在需求无明显增加情况下,大部分地区企业都将会采取优惠、返例等变相降价措施以减轻库存压力。受需求及天气影响,北方地区或提前进入“冬眠”,本周北方采暖区全面试行冬季水泥错峰生产,错峰历时2个月-4个月不等。

数据统计:15年10月份水泥产量2.25亿吨,同减 .5%,增速环比下滑1%,较去年同期低2.4%,需求增速环比小幅回落,受去年同期低基数影响,增速回落同比收窄。月份水泥产量共计19.47亿吨,同减4.6%,增速环比提高0.1%。10月水泥需求负增长,一方面地产投资数据恶化,另外基建铁路投资大幅回落。其中月累计房地产投资7.88万亿元,同比上升2%,增速环比下滑0.6%,较去年同期回落10.4%,投资增速持续5个月低于5%,并有继续探底可能。铁路建设方面,15年月份铁路运输固定资产投资0.55万亿元,同比增长1.4%,为1 年以来最低水平,增速环比下滑1%,较去年同期大幅回落2 .7%。地产销售维持较高景气度,月累计商品房销售面积9.48亿平方米,同比上升7.2%,连续5月维持正增长。在地产销售维持高景气的带动下,9月和10月新开工面积出现一定好转,月累计房屋新开工面积12.71亿平方米,同比下滑1 .9%,增速环比下滑1.进而引发爆炸。与2013年该项目发生的第一次事故一样 %,较去年同期下滑8.4%,但持续性仍需继续观察。

本周重点关注事件:11月1运营费用同比增长38.0%2日山水水泥公告确认债务违约,并决定清盘还债。公司熟料年产能4,827万吨,主要产能分布在山东、辽宁,是长江以北大型的水泥企业,天瑞集团通过收购公司股份取得28.16%的股权,并成为第一大股东。14年年底公司引入中建材、亚洲水泥作为战略投资者,双方表示以全面要约收购的方式收购全部已发行股份,股权纷争拉开序幕。

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经营业绩恶化叠加股权纷争引来市场高度关注,也是公司债券评级下降,导致20亿元超短融违约的主要原因。目前存续债券包括2支超短融、 支中票和1支PPN,余额共71亿元,其中15山水SCP001本金20亿元应于11月12日到期,此外还有26亿元债券将于半年内到期。

投资策略:近期发改委召开会议,明确提出第四季度将稳增长放在各项工作首位,打好投资政策“组合拳”,四季度支撑经济增长力量有望加强。我们认为四季度在稳增长、基建产业链有望增速提升,我们优选基建产业链中弹性最大的水泥板块,推荐低估值龙头海螺水泥、华新水泥,低估值个股天山股份、冀东水泥。区域方面“京津冀一体化”年末稳投资力度加大,围绕交通一体化、生态环保、产业升级转移等领域,四季度陆续推进一批重大项目,发改委正式批复投资近600亿的京张铁路,同时有序实施一批疏解北京非首都功能的先行项目,极大提振区域水泥需求,建议关注金隅股份、冀东水泥。11月4日,《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》下发,将启动新一轮国有资产管理体制改革。我们继续推荐国企改革标的,央企层面关注中建材旗下北新建材、洛阳玻璃、方兴科技和瑞泰科技;中材集团关注宁夏建材、祁连山和天山股份,地方国企推荐海螺型材、金隅股份。

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